深圳娱乐

市场成交额达到275万亿元,环比增长15.4%:2017年第三季度银行间市场运行报告

2017年第三季度,银行间市场交易总额达到275万亿元,同比增长15.4%。

截至9月底,银行间本币市场共有20,396名成员,比上季度末增加1,069名。外汇市场共有635名成员,比上季度末增加了17名。

第三季度,货币市场流动性合理充足。本季度末,短期利率略有上升。政府债券的收益率曲线变得更加陡峭,互换利率曲线变得更加平坦并向下移动。

人民币汇率指数上升,美元汇率升值,外汇衍生品价格相对稳定,人民币汇率有望稳定。

2017年第三季度,银行间市场交易总额达到275万亿元,同比增长15.4%。

截至9月底,银行间本币市场共有20,396名成员,比上季度末增加1,069名。外汇市场共有635名成员,比上季度末增加了17名。

第三季度,货币市场流动性合理充足。本季度末,短期利率略有上升。政府债券的收益率曲线变得更加陡峭,互换利率曲线变得更加平坦并向下移动。

人民币汇率指数上升,美元汇率上升,外汇衍生品价格相对稳定,人民币汇率有望稳定。

一、银行间本币市场(一)货币市场流动性合理充足。本季度末,短期利率略有上升。第三季度,由于税收、节日等因素,一个月内短期基金价格略有上涨。其他时期的资金主要是利率下降。

9月底,加权平均隔夜信贷利率收于2.8%,比上季度末上升7个基点。7天质押式回购加权平均利率收于3.43%,比上季度末上升4个基点。7天期银行间回购固定利率(FDR007)收于3.1%,比上季度末上涨30个基点。

第三季度,施波在14天内上升,而其他时段施波在不同范围内下降,施波曲线变平。

隔夜、7日和14日市净率分别收于2.94%、2.97%和3.82%,较上季度末分别上涨32、12和7个基点。Shibor在一个月、三个月、六个月和一年期分别收于4.07%、4.36%、4.39%和4.4%,较上季度末分别下跌39、14、9和2个基点。九个月的Shibor收于4.4%,与上季度末基本持平。

图1第三季度主要利率指标走势,央行采取多种措施,配合多边基金等操作,采取灵活的公开市场操作,削峰填谷,确保合理充足的市场流动性,维持银行间市场基本稳定。

2017年9月30日,央行发布通知,定向下调普惠金融标准,给予实际经济支持,缓解中小银行压力。

根据现有数据,普惠金融目标缩减政策的实施可以覆盖所有大中型商业银行、约90%的城市商业银行和约95%的非县域农业商业银行,这有利于稳定市场对流动性的预期。

第三季度,货币市场交易总额191.8万亿元,同比下降5.4%。

其中,信贷交易达到18.9万亿元,同比下降35.4%。质押式回购交易总额164.7万亿元,同比增长0.1%。收购回购交易总额8.2万亿元,同比下降8.6%。

从货币市场的融资结构和资本流动来看,净资本流入最多的三家机构是政策性银行、大型商业银行和股份制商业银行,净资本流出分别为33.3万亿元、26.1万亿元和8.5万亿元。证券公司、基金公司和农村金融机构净资本流入前三名,净资本流入分别为17.1万亿元、16.9万亿元和14.9万亿元。

(2)国债收益率曲线变陡,债券市场交易量下降。第三季度,一些宏观经济数据包括消费物价指数、生产者价格指数、可吸入颗粒物等。略有上升,表明经济运行稳定好转。

在政策方面,为引导银行间存款证市场规范有序发展,央行于8月31日发布通知称,从2017年9月1日起,金融机构不得发行新的一年以上(不含)的银行间存款证,此前发行的一年以上(不含)的银行间存款证可以继续存在直至到期。

此前,8月初发布的《2017年第二季度中国货币政策执行情况报告》显示,央行计划将一年内资产在5000亿元人民币以上的银行发行的银行间存款证纳入宏观审慎评估体系(MPA)银行间负债率指标,在2018年第一季度进行评估。

凭借良好的经济数据和强有力的监管决心,债券市场在第三季度面临整体压力。

9月底,银行间市场国债收益率曲线比6月底更加陡峭。一年期或一年以下国债收益率略有下降。到期时间超过一年的美国国债收益率上升的方式不同。

其中,1年期国债收益率收于3.44%,比上季度末小幅下降不到1个基点。5年期和10年期国债的到期收益率分别收于3.62%和3.62%,较上一季度末上升了11个基点和5个基点。

图2银行间债券收益率至到期曲线信用债券收益率上升幅度高于整体国债收益率,5年内债券信用利差扩大。

其中,3年期和7年期AAA级中期票据到期收益率分别收于4.69%和4.79%,较上季度末分别上升28和6个基点。

第三季度,债券市场成交29.9万亿元,同比下降18.9%,其中现金29.2万亿元,同比下降20%。债券贷款6924亿元,同比增长107.3%。

从交易证券类型来看,同业存单、政策性金融债券和国债在交易市场中排名前三,交易金额分别为10.8万亿元、9.1万亿元和4.1万亿元,市场份额分别为37%、31.1%和13.9%。

从期限结构来看,7年以下品种共售出25万亿元,占当前证券市场总成交额的85.9%。

(3)汇率曲线趋于平缓,第三季度利率交易量大幅上升,宏观经济稳定良好,短期债券收益率波动较低,FR007和Shibor3M曲线各期点汇率主要下降,汇率曲线略有平缓。

截至9月底,3个月期和1年期FR007掉期利率分别收于3.45%和3.5%,较上季度末下跌3个基点,上涨2个基点。一年期和五年期Shibor3M掉期利率分别收于4.38%和4.44%,较上一季度末下跌5个基点,上涨0.5个基点。

第三季度共完成利率互换3.5万次,交易额3.7万亿元,同比增长41.7%。

从期限结构来看,一年及以下品种的市场份额为72.4%,一至五年品种的市场份额为27.5%。

从基准利率来看,以FR007为浮动端基准利率的利率互换交易市场占59.1%,以Shibor为浮动端基准利率的利率互换交易市场占40.7%。

(4)“债券通行证”推出,人民币市场产品体系和服务体系不断完善。2017年7月3日,经中国人民银行同意,交易中心正式向海外投资者试行推出“债券通行证”(Bond Pass)交易服务。

同日,交易中心会同多家机构制定并发布了《关于延长境外投资者债券交易结算周期的联合通知》,以确保债券市场的顺利运行和银行间市场的持续开放。

交易中心不断完善产品体系和交易安排。

2017年7月4日,为了满足市场成员估值和背景处理的需要,丰富收益率曲线体系,交易中心发行了收益率曲线和地方政府债券估值。

7月24日,为了进一步提高人民币利率互换交易的效率,满足市场成员对中长期有限产品的交易需求,交易中心在X-Swap平台上增加了期限超过5年的人民币利率互换合同。参考利率包括FR007和Shibor3M。清算方法是集中清算。

9月19日,交易中心完善了银行间债券市场债券融资工具(PPN)的交易和流通安排,提高了市场流动性。

2.银行间外汇市场(1)第三季度人民币对美元双边汇率和汇率指数略有上升。人民币对美元汇率先升后降,9月底整体升值6.6369,比6月底升值1375个基点,增幅为2.1%。

7月和8月,由于美国经济复苏疲软和对美元加息的预期不明等因素,美元指数下跌。自9月份以来,该指数一直保持在92点左右,总体上比上一季度有所下降。

9月底,人民币对美元的即期汇率收于6.647,比6月底上涨1,323个基点,涨幅为2%。

即期汇率平稳波动,中间价上下波动幅度保持在0.7%以内,日内最大波动幅度为541个基点。

图3人民币对美元即期汇率的波动从第三季度人民币对美元汇率走势来看,人民币汇率有望开始分化。八月是人民币有史以来升值最快的月份。央行9月份将外汇风险准备金下调20%至0后,人民币汇率再次回落。预计人民币兑美元汇率的双向波动幅度将会加大。

人民币汇率指数略有上升。

第三季度,人民币分别对兰德、瑞士法郎、新西兰元、土耳其里拉、墨西哥比索、日元、韩元、港元、美元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、波兰兹罗提、新加坡元和马来西亚林吉特升值6%、3.5%、3.3%、2.9%、2.7%、2.4%、2.2%、2.1%、2.2%、2.2%、0.8%、0.4%和0.4%。人民币对澳元、俄罗斯卢布、匈牙利福林、丹麦克朗、欧元、英镑、瑞典克朗、加拿大元和挪威克朗的中间价分别贬值0.03%、0.5%、0.6%、0.9%、0.9%、1.2%、2.1%、2.4%和3.3%。

截至9月底,金融服务贸易中心、国际清算银行和特别提款权汇率指数分别收于94.34、95.25和94.88,较上一季度末分别上升1.05、1和0.7。

(2)外汇衍生品价格波动相对较小,预计第三季度汇率稳定,外汇掉期点数略有下降。

本季度末第一个月的掉期价格为102英镑,比6月底下降了29个基点。6个月和1年期价格分别为544和1008,比6月底下降了143和137个基点。

总体而言,外汇掉期点的波动相对较小,反映了人民币短期资本相对稳定以及市场对第三季度汇率的预期。

衍生品汇率的隐含折旧率数据显示,9月底国内一年期远期汇率、离岸一年期CNH远期汇率和NDF远期汇率的隐含折旧率分别为2.4%、2.6%和1.7%,与6月底持平。

国内经济运行将继续保持合理的运行区间,金融市场的进一步开放、国内实体的合理对外投资以及美联储货币政策调整对市场的影响将继续有助于人民币汇率和中国跨境资本流动的稳定。

(三)银行间外汇市场交易量稳步增长。第三季度,银行间外汇市场交易总额为5.5万亿美元(36.7万亿人民币),同比增长25%,环比增长17%。

其中,人民币外汇市场成交5.46万亿美元,同比增长25.5%。外汇交易总额331亿美元,同比增长20.2%。

第三季度,即期外汇交易达到1.8万亿美元,同比增长20%;外汇衍生品交易达到3.7万亿美元,同比增长29.4%。

随着人民币汇率双向波动成为常态,外汇套期保值需求将进一步刺激,外汇衍生品和外汇市场交易量预计将继续增长。

(4)外汇市场继续推进创新。新平台第三季度投产后,银行间市场对蒙古图格里克增加人民币,对柬埔寨瑞尔增加人民币进行银行间区域交易。发展区域货币交易有利于规避汇率风险,降低交易成本,有效提高金融服务实体经济水平,是中国外汇市场新机制、人民币国际化和“一带一路”体系建设的又一步。

9月17日,银行间市场推出英镑和加元借贷交易,进一步满足市场需求,丰富外币借贷交易的货币。

外汇市场服务进一步改善。

自2017年7月31日起,中国外汇交易中心在目前11:00和15:00两个时点人民币对欧元、日元和英镑参考汇率的基础上,在中国货币网增加公布10:00、14:00和16:00三个时点人民币对欧元、日元和英镑的参考汇率。从2017年7月31日起,中国外汇交易中心将分别在11:00和15:00的人民币对欧元、日元和英镑的参考汇率基础上,公布人民币对欧元、日元和英镑的参考汇率。

这进一步促进了人民币外汇定价和交易,并为市场参与者提供了更多的市场汇率参考。

新一代外汇交易平台启动。

8月28日,中国外汇交易中心新一代外汇交易平台成功上线。目前,它支持期权和外币借款交易。交易功能、交易绩效和用户体验得到进一步优化,对于促进银行间外汇市场发展,确保市场安全、稳定、高效运行具有重要意义。

作者:原由中国外汇交易中心研究部出版的《2017年第三季度银行间市场运行报告》全文将刊登在中国外汇交易中心主办的2017.10年中国货币市场杂志第192期上。

You may also like...

发表评论